3 月 27 日港股上市公司中手游（0302.HK）公布了 2024 年度業(yè)績。截至 2024 年 12 月 31 日，中手游實(shí)現(xiàn)了19. 3 億元人民幣的收入，經(jīng)調(diào)整后的凈虧損達(dá)到20. 8 億元人民幣。

這一虧損主要?dú)w因于多款項(xiàng)目，特別是自研核心游戲《仙劍世界》的延期上線及其市場表現(xiàn)未達(dá)預(yù)期。此外，較大的商譽(yù)減值、投資減值以及其他非經(jīng)營性開支也對 2024 年的財(cái)務(wù)業(yè)績造成了較大壓力。

海外市場營收增長?小游戲業(yè)務(wù)漸入佳境

業(yè)績期內(nèi)，共上線 3 款I(lǐng)P精品游戲和 3 款創(chuàng)新小游戲。1 月上線的《斗羅大陸：史萊克學(xué)院》，上線首月榮登蘋果商店免費(fèi)榜榜首，月流水過億；6 月上線的《斗破蒼穹：巔 峰對決》，上線首月在蘋果商店免費(fèi)榜中位居第二；9 月上線的《斗羅大陸：逆轉(zhuǎn)時(shí)空》，上線首月斬獲 iOS 免費(fèi)榜第 一。盡管自研核心游戲《仙劍世界》延期上線且表現(xiàn)未達(dá)預(yù)期，但《斗羅大陸》系列等IP精品游戲仍為公司帶來了穩(wěn)定收益。這些游戲在市場上擁有較高的知名度和粉絲基礎(chǔ)，為中手游的業(yè)績提供了有力保障。

此外，中手游不斷深化全球布局，海外收入規(guī)模及占比持續(xù)攀升，收入占比達(dá)到14.1%。其中，《新仙劍奇?zhèn)b傳之揮劍問情》和《斗羅大陸：史萊克學(xué)院》在港澳臺地區(qū)及其他海外市場表現(xiàn)突出，為公司的海外業(yè)績提供了有力支撐。

小游戲業(yè)務(wù)成為中手游的一大亮點(diǎn)。多款小游戲如《消個(gè)錘子》、《主公別跑》等上線后表現(xiàn)良好。財(cái)報(bào)顯示，截至 2024 年 12 月 31 日，中手游新注冊用戶總數(shù)超 7453.6 萬名，新增約 7450 萬用戶；月平均活躍用戶數(shù)約 1471.3 萬名；月平均付費(fèi)用戶數(shù)約 101.5 萬名；ARPPU 達(dá)人民幣 158.5 元。包括過往年度上線的小游戲《凌雪戰(zhàn)紀(jì)》和《全民槍神：邊境王 者》等多款小游戲在內(nèi)，有效擴(kuò)充了輕度游戲玩家群體數(shù)量，提升了新增用戶及活躍用戶規(guī)模。

業(yè)務(wù)聚焦與成本控制

行業(yè)競爭加劇、部分項(xiàng)目延期以及多款已上線項(xiàng)目步入生命周期晚期等挑戰(zhàn)，導(dǎo)致中手游的平均每月活躍用戶數(shù)、平均每月付費(fèi)用戶數(shù)及ARPPU均有所下滑。這些挑戰(zhàn)對公司的業(yè)績產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。為了應(yīng)對挑戰(zhàn)，中手游董事長兼CEO肖健在 28 日舉辦的業(yè)績發(fā)布會上表示，中手游明確執(zhí)行“業(yè)務(wù)聚焦+成本控制”的發(fā)展策略。通過聚焦確定性業(yè)務(wù)，做精做深，同時(shí)采取有效的成本控制措施，為公司的全面利潤回收期奠定基礎(chǔ)。

新的戰(zhàn)略調(diào)整包括：做精做深I(lǐng)P精品游戲；深耕港澳臺市場，并于 2025 年進(jìn)一步開拓日、韓、東南亞市場；發(fā)力小游戲市場，力爭成為國內(nèi)頭部小游戲發(fā)行商；優(yōu)化自主研發(fā)團(tuán)隊(duì)，聚焦傳奇品類游戲和創(chuàng)新小游戲研發(fā)。

其中，針對IP精品游戲方面，明確三大策略要素：選擇核心粉絲明確的IP進(jìn)行獨(dú)占合作，選擇粉絲群體明確、市場熱度高且未被充分開發(fā)的IP游戲；匹配IP屬性與玩法，兼顧小游戲及海外市場；嚴(yán)格把控開發(fā)周期與成本，提升立項(xiàng)成功率。

海外業(yè)務(wù)方面，中手游將進(jìn)一步拓展海外市場，聚焦亞洲高潛力區(qū)域。以發(fā)行游戲商業(yè)化數(shù)據(jù)已在國內(nèi)市場驗(yàn)證成熟的游戲產(chǎn)品為主，確保海外市場發(fā)行成功率。

小游戲方面，中手游將持續(xù)發(fā)力小游戲市場并搶占輕量化賽道。2025 年 1 月上線的 APP + 小游戲《春秋玄奇》，上線 2 個(gè)月累計(jì)流水過億，在微信游戲暢銷榜上從 24 位一路沖至最 高第 9 位，營收表現(xiàn)遠(yuǎn)超預(yù)期。另一款已獲得版號、由騰訊動漫授權(quán)的小游戲《三千幻世》具備獨(dú)特用戶體驗(yàn)，憑借十余部頂 尖IP加持，該產(chǎn)品上線后有望進(jìn)一步鞏固中手游在小游戲領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，為業(yè)績增長注入強(qiáng)勁動力，預(yù)計(jì)小游戲?qū)⒊蔀橹惺钟?2025 年全新業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。

自研方面，中手游已著手優(yōu)化自研體系，聚焦傳奇品類與創(chuàng)新小游戲。包括旗下研發(fā)子公司新作《代號：暗夜傳奇》已完成開發(fā)，將于 2025 年上半年上線；滿星工作室調(diào)整《仙劍世界》團(tuán)隊(duì)，優(yōu)化移動端體驗(yàn)并探索 AI 關(guān)卡設(shè)計(jì)，未來將保持既定的調(diào)優(yōu)及后續(xù)版本發(fā)布計(jì)劃，以最 大化回收前期研發(fā)投入。除在研發(fā)環(huán)節(jié)應(yīng)用 AIGC 降低支出外，中手游在公司治理方面采取了更大力度和更為有效的成本控制措施。包括精簡組織架構(gòu)，2024 年薪酬成本、場地成本及其他固定開支等均有大幅度下降。中手游在提升工作效率及人員綜合素質(zhì)、強(qiáng)化立項(xiàng)把控及并行項(xiàng)目精簡、各項(xiàng)費(fèi)用支出精簡和加強(qiáng)應(yīng)用生成式人工智能來降低成本等方面卓有成效，各項(xiàng)成本均得到了有效控制，2024 年研發(fā)支出同比下降 34%。

隨著中手游不斷強(qiáng)化自主研發(fā)能力、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、深化與合作伙伴的戰(zhàn)略協(xié)同，并加大對AIGC技術(shù)和市場趨勢的研究投入，預(yù)期 2025 年及以后公司業(yè)績將實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)健的增長。公司將繼續(xù)秉承創(chuàng)新、務(wù)實(shí)、有效的發(fā)展理念，為玩家?guī)砀鄡?yōu)質(zhì)的游戲產(chǎn)品和服務(wù)。

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