4 月 2 日，隨著美國總統(tǒng)特朗普宣布對全球多個貿(mào)易伙伴加征“對等關(guān)稅”，貿(mào)易戰(zhàn)爭端硝煙又重新燃起。VT Markets研究團隊也迅速發(fā)出分析報告，對這場無聲的“戰(zhàn)爭”進行全盤解讀。

報告顯示，本次關(guān)稅對中國商品的稅率上調(diào)至34%，迭加此前已實施的20%關(guān)稅，累計稅率達54%。中國商務(wù)部隨即宣布對美采取同等規(guī)模反制措施。對此，特朗普于 8 日威脅稱，若中方不撤銷決定，美方將于 9 日起額外加征50%關(guān)稅，屆時美國對華關(guān)稅總水平將攀升至104%，超過 2018 年首輪貿(mào)易戰(zhàn)時期的峰值。

?關(guān)稅博弈沖擊全球供應(yīng)鏈? 中美經(jīng)貿(mào)進入硬脫鉤

特朗普政府首任任期內(nèi)，美國以"中國竊取美國知識產(chǎn)權(quán)和商業(yè)秘密"為由，對中國輸美商品加征約25%關(guān)稅，這一政策直接觸發(fā)了跨國企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整。電子、成衣、鞋類等產(chǎn)業(yè)加速向越南、泰國、馬來西亞及印度尼西亞等地轉(zhuǎn)移，科技巨頭蘋果、三星亦將制造基地遷往印度，大幅降低外資企業(yè)投資中國的意愿。VT Markets報告中顯示，在關(guān)稅措施實施兩年間，中美貿(mào)易額也呈現(xiàn)斷崖式下滑，其中電子設(shè)備、機械及化工等領(lǐng)域貿(mào)易量降幅尤為明顯。

如今特朗普開啟第二任期，中美新一輪關(guān)稅對抗持續(xù)升級。繼美國政府宣布對貿(mào)易逆差國實施階梯式關(guān)稅后，中國再次以對等反制措施響應(yīng)，兩國經(jīng)貿(mào)關(guān)系加速進入“硬脫鉤”軌道。此次特朗普政府將關(guān)稅矛頭擴展至全球范圍，東南亞國家因?qū)γ蕾Q(mào)易逆差顯著，與中國共同面臨比較高達54%的關(guān)稅壁壘，成衣、鞋類及小家電等依賴第三方產(chǎn)地轉(zhuǎn)移的行業(yè)首當其沖。

VT Markets分析指出，跨國企業(yè)通過東南亞生產(chǎn)基地規(guī)避關(guān)稅的“洗產(chǎn)地”策略將失效，中國本土生產(chǎn)的商品對美出口將毫無利潤可言。美國也因為中國的反制大受影響，大豆、玉米、豬肉等主要出口產(chǎn)品銷量將暴跌，汽車及消費電子產(chǎn)業(yè)則面臨成本激增壓力。數(shù)據(jù)顯示，兩國年貿(mào)易規(guī)模將重現(xiàn)2018- 2020 年的狀況極速下滑。

?內(nèi)銷板塊凸顯產(chǎn)業(yè)韌性

受中美關(guān)稅沖突升級影響，全球資本市場遭遇劇烈震蕩。過去一周，深證指數(shù)累計下跌近10%，上證指數(shù)跌幅達6%。盡管市場整體承壓，但食品加工、非耐用消費品等以內(nèi)需為主的板塊展現(xiàn)出較強抗跌性，部分半導體企業(yè)更出現(xiàn)逆勢上漲，折射出中國在部分高附加價值、掌握關(guān)鍵技術(shù)的產(chǎn)業(yè)仍保有一定優(yōu)勢。市場預(yù)期國際貿(mào)易摩擦或加速中國半導體國產(chǎn)替代進程。

與此同時，塑料原料、基礎(chǔ)化工品等初級加工產(chǎn)業(yè)跌幅也普遍低于其他產(chǎn)業(yè)。分析認為，這類產(chǎn)品因價格競爭力較強，在新興市場仍存穩(wěn)定需求，受對美出口萎縮的沖擊相對有限。

?全球產(chǎn)業(yè)鏈面臨嚴峻考驗

美國政府近期推行的關(guān)稅政策持續(xù)引發(fā)全球貿(mào)易體系震蕩。VT Markets在報告中指出，特朗普試圖通過強化關(guān)稅手段施壓各國接受美國主導地位，但中國作為主要貿(mào)易伙伴已明確表明將采取反制措施。雙方持續(xù)的貿(mào)易對抗不僅對中美兩國經(jīng)濟構(gòu)成直接沖擊，其他國家作為全球貿(mào)易中的一環(huán)，也難以獨善其身，更對全球產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性形成嚴峻考驗。

VT Markets研究團隊聲明：本分析基于撰寫時的市場數(shù)據(jù)與信息，成文時間為 2025 年 3 月 31 日。鑒于金融市場的實時波動性，文中觀點可能隨市場變化而調(diào)整，讀者在參考時請結(jié)合比較新動態(tài)綜合判斷。

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